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　　一，什么是期转现？

　　在参与期货市场进行套期保值的过程中，一些企业在期货市场上进行交割会面临各式各样的问题，如产品不是交易所的注册品牌，在交割过程之中拿到不符合自己需要的品牌产品，距离交割地远的企业参与交割不方便等，由于期货交割品牌的复杂多样性及交割仓库的分散性，这些问题通过交易所的集中交割显然是无法解决的，而通过期转现则能够在交易所集中交割期之前提前对这些问题进行解决。

　　所谓“期转现”是指在合约最后交易日之前，符合条件的买卖双方会员可以在规定的时间内向交易所申请提前办理实物交割，其交割结算价为买卖双方会员达成的协议价，此价格不得高于或低于前一交易日交割月份期货合约结算价的一定幅度，期转现结束之后，买卖双方原持有的相应交割月份期货头寸视为对冲平仓。具体来说，期转现是指持有方向相反的同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按买卖双方达成的平仓价格由交易所代为平仓，同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当、品种相同、方向相同的现货交易行为。

　　期转现买卖双方达成协议后，经交易所许可，可以将期货头寸转换成现货头寸，自行商定交割地点和交割方式，且期货合约自上市之日起到该合约最后交易日期间，均可进行期转现。按照上海期货交易所的规定，持有同一交割月份合约的买卖双方达成协议并按规定填写《期货转现货协议（审批）表》后，在每个交易日的下午2 时之前到交易所结算部办理期转现审批手续，交易所批准后，期转现的买卖双方持有的期货持仓，由交易所在审批日的下午3 时之后，按买卖双方达成的平仓价格平仓，买卖双方达成的平仓价格应当在审批日合约价格限制的范围内。

　　二，钢材期货中期转现的必要性

　　根据上海期货交易所公布的线材、螺纹钢交割品级的规定（下表），二者交割品牌号或规格存在标准品和替代品的差异，特别是螺纹钢的交割规格标准品和替代品共有10 种不同的交割品，这就决定了交割物品必然出现牌号或交割规格供需不一致的矛盾。在这种情况之下，不同交割品级集中进行交割必然存在各类交割品供需不一致的矛盾，而这种矛盾能够通过集中交割之前的期转现得以缓解。

　　表：线材、螺纹钢交割品级

　　                   标准品                            替代品

　　线材           符合国标GB1499.1-2008                符合国标GB1499.1-2008

　　              《钢筋混凝土用钢 第1 部分：           《钢筋混凝土用钢 第1 部

　　              热轧光圆钢筋》HPB235牌号             分： 热轧光圆钢筋》

　　              的 φ8mm 线材。                      HPB235 牌号的φ6.5mm 线

　　                                                   材。

    螺纹钢         符合国标GB1499.2-2007                符合国标GB1499.2-2007

                 《钢筋混凝土用钢 第2 部分：           《钢筋混凝土用钢 第2 部

                  热轧带肋钢筋》HRB400或                分： 热轧带肋钢筋》

                  HRBF400 牌号的φ16mm 、φ18mm 、      HRB335 或HRBF335 牌号

                  φ20mm 、φ22mm 、φ25mm 螺纹钢。     的φ16mm 、φ18mm 、

　　                                                   φ20mm、φ22mm、φ25mm螺纹钢。

　　事实上，对于线材和螺纹钢来说，钢材品牌和规格远不止于此。以螺纹钢为例，热轧带肋钢筋分为HRB335、HRB400、HRB500 三个牌号，而其规格是按照直径来分的，常见的有：Φ6mm、Φ7mm、Φ8mm、Φ9mm、Φ10mm、Φ12mm、Φ14mm、Φ16mm、Φ18mm、Φ20mm、Φ22mm、Φ25mm、Φ28mm、Φ32mm、Φ36mm、Φ40mm，很多牌号和规格的钢材均不符合交易所集中交割的标准，很多数现货商要参与期货交易并进行交割就会受到限制，期转现能够调和这一矛盾。

　　从地区分布来看，螺纹钢和线材现货交易的地域性很强，在每个地区都有大型的钢材交易市场发挥“风向标”的作用。全国各主要区域中具有重要影响力的钢材现货交易市场分别是鞍山、天津、唐山、上海、南京、武汉、杭州、广州等地的钢材交易市场，在这些区域中心城市中，存在规模不等的众多钢材交易市场，每个交易市场交易的钢材品种及规格不尽相同。由于螺纹钢和线材生产厂和下游消费企业众多以及生产和消费分散性特征，现货商在交易所集中交割过程中的运输、储存成本较高，交割较为不便，通过期转现能够解决这一难题。

　　三，期转现对于钢材期货的作用

　　期转现在现有的期货品种已经运行了多年，为期货交割过程之中出现的一些问题提供了较好的解决方式，而且取得了良好的市场效果。对于即将推出的钢材期货，由于其品牌规格种类繁多，交割之中出现的问题将会更多，预计期转现的运行将会对现货企业的参与形成较大影响，而期转现的运行也会成为钢材期货推出后能否迅速壮大并发展的重要因素。具体来说，期转现的主要作用体现在以下几个方面：

　　1，降低储存及运输费用，节约企业资金成本在期转现模式下，钢材现货企业自主商定交货地点和交金瑞期货竭诚为您服务！货方式，减少了集中交割的多个环节，节约了期货交割成本，降低了搬运、储存、包装等交割费用。而且，由于钢铁企业区域性特征较为明显，买卖双方通过期转现可以就近选择交货地点，使得买卖双方更为方便的得到自己需要的货物，节约了运输成本。如果钢材消费企业在交易所进行集中交割，资金占用量大，而且增加了库存量，而在期转现模式下，钢材消费企业可以能够根据需要分期分批次购买原料，减轻资金压力，也降低了库存量，减少库存管理成本及其风险；对于生产企业来说，通过期转现可以提前或者分期分批次销售钢材，资金回笼快，流动性增强，能够节约资金成本。因此，期转现为买卖双方提供了一种更为灵活、机动，且更利于合理资金安排的交割方式。

　　2，规避交割限制，促进期现联系

　　钢材产品牌号及规格众多，集中交割无法满足各类企业对于不同牌号及品牌钢材的需求，这无疑会限制现货企业参与期货进行套期保值的热情。通过期转现，一些不具有注册品牌的现货生产企业也敢于在期货市场上进行套期保值交易，以期转现的方式了结期货头寸，从而达到规避风险的目的。期转现能够满足不同现货企业对于不同品牌规格钢材的买卖要求，这会增加期货市场的参与者热情，提高现货企业参与期货套期保值的积极性，现货市场中的供需能够更充分地在期货市场上得以反应，期货市场与现货市场的联系更加紧密，期货价格也更具有指示作用，这对期货市场功能的发挥能够起到更好的推动作用。

　　3，发挥期货独特优势，规避现货违约风险

　  在钢材现货交易中，违约风险是现货企业难以解决的一　　项重要风险，而且即使通过期货市场的套期保值，这一风险也难以规避。但通过参与期货市场进行期转现平仓，由于买卖双方是以资金和现货来解决期货已有的仓位，而且期转现过程中受到交易所的监督管理，这种方式就能够避免现货交易之中常见的拖欠货款等违约问题，稳定现货市场的交易关系。而且，在期转现模式之下，由于是通过现货交易对已经建立的期货头寸进行平仓，期转现买卖双方交易成本远低于完全的现货交易成本，买卖双方能够达到双赢的目的。

　　4，灵活套保，优化套保效果

　　在企业的套期保值的操作中，建仓及平仓时间的选择是决定套期保值成功与否的重要因素。但是由于期货市场基差的存在，参与套期保值的企业会面临基差损失的风险，而基差损失往往是决定套期保值成功与否的关键因素。通过期转现的方式，现货商既可以灵活的选择月份，又可以根据市场基差变化的情况及时运用期转现处理自己的期货头寸，进而规避基差变化的风险，达到优化套期保值效果的作用。

　　四，期货公司争夺战：期转现服务勿忽视

　　期转现制度对于吸引现货交易商的参与，提高钢材期货的参与度，促进钢材期货市场的发展以及完善期货交易的市场功能具有举足轻重的作用。对于期货公司来说，在采取各类措施开展钢材期货业务的过程中，做好现货企业的期转现服务无疑是吸引客户的重要措施，具体需要加强以下几个方面的工作：首先，信息及时性及宽泛性我国钢材市场是一个相对成熟的市场，各地区域性市场的供求、定价、行业规则等均有自己的特点，而全国各地的信息集中起来则更为庞杂。对于有意愿进行期转现的现货企业来说，其对市场特别是近距离市场的信息是极为关注的。具体说来，本地市场供求信息、各规格各牌号产品的具体供求信息，具体厂家或消费企业的供需等都是现货企业关注的内容，而能够及时地向现货企业提供这些最为直接的市场信息无疑会为期货公司的服务增加亮点。其次，为现货企业“搭桥引线”期转现关键是现货企业找到自己的对手方，即期货市场的多头需要找到空头成为其现货来源，期货市场的空头需要多头成为其现货的买方。如果期货公司能够在其关联的客户之中，为现货企业搭桥引线，帮助现货企业迅速的进行期转现业务，这会提高现货企业参与期货投资的热情。在这种情况之下，期货公司不仅需要对自身客户的现货需求及供给进行了解，而且需要和其他期货公司进行交流，以方便为客户寻求较为合适的期转现“对手”。

　　最后，交叉保值服务彰显期货公司实力由于钢材不同类型、不同规格、不同牌号、不同品牌之间存在一定的价格差异，各现货企业的供需产品可能与期货交易所交割品具有较大的差异性，现货商在期货市场进行套期保值的过程中更多具有交叉保值的性质，而交叉保值系数的确定就成为保值成功与否的关键。因此，在期货公司的服务体系之中，各家期货公司有关交叉保值的研发深度及实用性能够决定其对现货企业的吸引力。